徐佳熹:医药行业的发展趋势和研究方法梳理 中

时 间:2020-08-09 14:53    

    

  疫情当前,随着卫生意识的提高和医疗市场的巨大潜力备受看好,医药行业是否将会迎来“爆点”,以及真正迎来“生命科学的世纪”?医药行业一直是专业门槛较高的投资领域,金融从业人士如何从陌生的概念中寻找新的机会,把握行业发展的大方向?在课程第一讲从研究方法引入后,《中国金融实务课堂4-金融投资与行业分析》继续发挥细分行业资源涵盖范围广、理论与实践紧密结合的课程优势,邀请在金融机构从事相应领域研究的资深行业分析专家为同学们拨开行业,分享前沿的线日晚,兴业证券董事总经理、研究院副院长、医药行业首席分析师徐佳熹博士作为主讲嘉宾,为同学们带来医药行业发展趋势和研究方法的梳理。徐佳熹博士现兼任《药学进展》编委,是深创投医药健康行业首席专家,上海市青年岗位能手。于复旦大学生命科学学院获得博士学位后,徐博士长年躬耕于医药领域行业分析工作中,曾获2014年、2016-2019年新财富最佳分析师第一名、2015年第三名,2018-2019年水晶球最佳分析师第一名等项,其所带领的团队是国内成立最早,规模最大的医药团队之一,在医药方向多个重点领域均有前瞻性研究。

  课程开始,徐佳熹博士首先从宏观出发,解析医药行业对于投资意味着什么。纵览股指潮起潮落,“医药行业经历多次系统性,住了时间和市场的双重,总体获得长期稳定的收益,在个股角度表现尤佳。”从行业背景和运行规律来看,医药行业是“多个子行业的合体”,具有较强的政策驱动性,与此同时,是一片不断孕育新机会的沃土。

  徐佳熹博士从近年来中国医药、医保的脉络入手,介绍了医药行业分析存在的高门槛、多主体的复杂特征,并探讨了中国医改的发展方向。他认为,相比于美国模式而言,“英、德、日的模式更值得参考借鉴”。同时,结合中国病患基数大的国情以及医药行业事关国计民生的重要地位,未来创新药的产业链会被继续关注,政策对于中国本土企业的发展将会大有裨益。另一方面,在提升医生阳光待遇、改善执业等尊医重卫方面,仍需要者予以高度重视。

  “医药从不是单一行业,而是完全不同投资逻辑的子行业合集。”徐佳熹博士提醒同学们,在进行医药行业行业分析时,一定要注意行业的异质性特征。举例而言,医药行业内既有符合周期品规律的大原料药,又包含快速迭代和强产业链的CMO特色原料药;既有需要重视营销和品牌效应的非处方药及医疗服务领域,又有重视创新且具备科技股属性的创新药领域。通过介绍不同种类药物各自的周期品、消费品属性,以及未来医疗器械、药店、连锁医疗机构的布局机会,徐佳熹博士为同学们廓清了诸多概念,并理清了各细分领域的主要市场逻辑和行业打法。同时,他还针对金融分析的具体业务需要,展开对估值、价值链分析等具体实操方的介绍。

  受疫情影响,本次课程依然于线上进行,但并未影响同学们与老师交流的热情。在答疑环节中,同学们围绕投资时机与风险、行业模式新方向、疫情影响下的医药行业新机遇、医疗相关的投研能力模型以及产业竞争规律等问题,向徐佳熹博士提出疑问。徐佳熹博士为同学们进行了耐心解答,体现出深厚的学术功底与对行业领域的深入洞察。

  金融投资与行业分析的从业过程中,不仅需要过硬的专业能力,对于细分领域的理解以及思考的能力也同等重要。接下来的金融实务系列课堂,将会有更多细分行业的金融分析专家进行分享,相信同学们在经历系统学习之后,能够更加学以致用。

  近期新冠病毒疫情的爆发给医药股带来了许多关注,但是医药行业分析对生物、医学知识的高要求却将很多人拒之门外。徐佳熹老师以他丰富的专业知识、独到的投资眼光和幽默风趣的,为大家深入浅出地了医药行业的发展趋势和研究方法。他首先从政策层面为我们分析了中国未来医保、医疗、医药监管政策的发展方向,便于同学们了解整个行业发展的政策背景。而国家政策的和变化也恰恰是影响任何一个行业荣枯的重要因素。接下来,徐老师将医药行业细分为六个子行业,并结合丰富的案例和类似行业进行说明,令我们对于这些子行业的特点和商业模式获得更深入了解。此外,徐老师针对不同细分行业介绍的估值、测算和分析方法,也可拓展到其它类似行业,在具体实践中为我所用,令人受益匪浅。

  医药行业是一个政策推动投资的行业。徐老师先从国家政策方面介绍了过去十年的医改历程,以及药监局、医保局、卫健委“三医联动”自上而下对医药产业的整合。之后,深入到原料药与定务、处方药、创新药、OTC与医药消费品、医疗器械与生物药、连锁医疗机构与医药商业等细分领域,详细分析了这些子行业的各自特点。值得注意的是,未来创新药的价值将体现在从立项到销售的全产业链上。

  徐老师分别从历史发展趋势以及各个子行业的不同研究方法为我们进行了,使我对于医药行业的特点和分析方式收获了新的认识。医药行业的魅力在于它的异质性,不同方向和细分领域的底层逻辑都不尽相同。整体来看,我国的医药行业基础相对薄弱,但正处于整体向上的势头,我们需要向发达国家相对成熟的医疗体系学习,取其精华。作为投资者,应该选好快车道并选择合适的切入点,才有机会获得高回报。感谢徐老师的精彩授课。

  2014年开始,经管学院金融硕士项目陆续开设了《中国金融实务课堂》系列课程,课程共分为五个系列:

  几十余位知名业界校友作为行业导师走进课堂,与学校老师一同将金融行业的前沿知识与实务经验介绍给在校同学,在掌握理论知识的同时对业界实务有最直观的洞悉和了解。


 

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