投资分析报告范文

时 间:2020-05-10 08:52    

    

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  可行性报告范文 项目投资分析报告模板 金网工程 1 投资财务 第一节、项目投资(固定资产投资) 生产性资产: 重置性资产:维持经营的重置性投资 降低成本的重置性投资 扩充性资产:现有产品与现有市场的扩充性投资 新产品与新市场的扩充性投资 与工业安全或的扩充性投资 2 现金流量图 一、现金流量图 横轴为周期数 起点为第0年,表示现在. 1标志第0年末,或第1年初 箭头向下表示现金流出 箭头向上表示现金流入 稳健起见,期间的流出并入期初流出;期间的流入 并入期末流入.,同时发生的相抵后并入期初或期末. 3 二、评价投资项目的判据 1.静态判据 投资回报率(会计收益率) 投资回收期 2.动态判据(考虑时间价值) 净现值(PV)(财务净现值(FPV)) 内部收益率 (IRR) 投资财务 4 投资财务 A A AA P=1000万元 A=400万元 P 投资回报率= (400 x 4 -1000) / (1000 x 4) 投资回收期= 2.5年 净现值 = -1000 + 400/(1+i)+400/(1+i)2 +400/(1+i)3+400/(1+i)4 内部收益率= 使净现值为零的那个i (贴现率) 5 三、现金流量怎么计算? 1. 用现金流量还是用利润来衡量业绩? 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 合计 投资 (20) (20) (20) (20) (20) (100) 销售收入 100 100 100 100 100 500 付现成本 (70) (70) (70) (70) (70) (350) 直线 10 10 10 50 加速折旧 (30) (25) (20) (15) (10) ( 5 ) 利润 0 5 10 15 20 50 营业现金流量 30 30 30 30 30 150 流动资金 (20) 20 0 净现金流量 (20) (20) (20) (10) 10 30 30 50 50 累计净现金流量 (20) (40) (60) (70) (60) (30) (0) 50 50 6 现金流量的计算 资金(货币)的时间价值 直接法 间接法(补充资料) 一、 经营活动产生的现金流量 1.将净利润调整为经营活动现金流量 = 经营活动产生的现金流入 净利润 - 经营活动产生的现金流出 +非付现的成本费用 二、投资活动产生的现金流量 2.投资活动产生的现金流量 三、筹资活动产生的现金流量 3.筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响额 4.汇率变动对现金的影响额 五、现金及现金等价物净增加额 5.现金及现金等价物净增加额 7 现金流量的计算 直接法的补充资料 1.不涉及现金收支的投资和筹资活动 2.将净利润调整为经营活动现金流量 净利润 +非付现的成本费用 3.现金和现金等价物的净增加情况 现金和现金等价物的净增加额 资金(货币)的时间价值 8 投资财务 2. 现金流入量 营业现金流入=销售收入-- 付现成本 残值 回收流动资金 现金流出量 生产设备购置 、维修费 垫支流动资金 9 投资财务 3. 区分相关成本和沉没成本 例:某公司打算开发一片土地,作可行性分析, 咨询费5万元,后因故未开发。一年后,又 拟开发,这5万元的咨询费是否算作开发成 本? 项目的相关成本:直接有关 项目的沉没成本:项目前,已发生或已被指定用 途的成本费用 10 投资财务 4.机会成本: 一定量的资金,既可投资A,也可投资B。现投资 于B,投资于A的可能收益,即B的机会成本。 例:某公司有土地A,要新建车间时不用购置土地, 土地是否可以不算成本? 机会成本并非真实发生的成本,而是一种的思 考方式。 5.新项目对原有项目的影响 6.垫支流动资金要考虑项目建成后营运资本的增减 11 7. 贴现率(折现率)的确定 ?政策性贴现率 ?社会平均利润率 ?资本加权平均成本 投资财务 12 四、投资项目的风险分析 投资财务 ? 风险调整贴现率法 对不同风险的项目,分别以不同的贴现率来计算净现 值. 问题是如何根据风险的大小确定风险贴现率 不足之处在于把风险和时间价值混在了一起. ? 肯定当量法 把有风险的现金,乘以一个系数,调整为无风险 的现金收支,然后再去贴现 13 1.比较公司前景与权益前景 A公司的资本结构为40%的负债,其税后成本为5%; 60% 的所有者权益,其税后成本为20%.它的加权平均资本 成本为14%.该公司正在考虑一项投资为1亿元,永续年 金净现金流量为1400万元的项目 (1)公司前景 (2)权益前景 1400万元 1200万元 1亿元 6000万元 14 由于是永续年金 IRR(1) = 1400/10000=14% IRR(2) = 1200/6000 =20% 是否可以认为20%的收益率更有吸引力,因为权益现金 流量是受杠杆作用的,比原始现金流量更有风险,因此 需要一个较高的风险调整贴现率,即权益成本为20%. 而当负债为9000万元时,可得: IRR(3) = (1400-450)/1000 = 95% 比权益成本20%要高出许多,是否意味着举债越多,对 权益者越有利呢? 15 案例二:资本预算分析东风机械制造公司的资本预算 ? 1994年1月东风机械制造公司打算投资建造一条新的 生产线,生产空气清洁机。根据目前的市场行情,购 买一套新的流水线万元用于新设备的安装。根据财务,安装 费用可资本化。 ? 1993年6月,公司曾经支付5万元,请一家专业咨询公 司进行过一次论证。咨询公司认为,东风公司一个零 部件仓库很适合安装这条流水线。该仓库已使用多年, 折旧全部提净。咨询公司经过评估,认为该仓库若出 售, 扣除税金和费用后,可获净收入20万元。由于东 风公司不计划将仓库另作别用,如果新生产项目不上 的话,则打算出售此仓库。 16 ? 新的生产设备属特种设备,经济寿命为5年,可以按直 线折旧,也可加速折旧,加速折旧各年的折旧系数分别 为:0·20、0·34、0·20、0·14、0·12。 ? 该项目投产要求公司增加营运资本,增加部分主要用于 原材料和备用件的存货。但在实际中,由于原材料采购 额的扩大,公司得到的付款条件也宽松了,应付款项可 以增加,最终并非所有存货的增加都会引起营运资本的 增加,预测实际增加值只需要5万元。 ? 虽然投资和收入都发生于全年各月中,但为了方便起见, 将现金流出归于年初,现金流入归于年末。东风公司的 工程师们估计新生产线日安装完毕,并 投入生产。生产中的固定成本(不包括折旧)为每年100 万元可变成本为销售额的60%,所得税率是40%。 17 ? 东风公司此项目投资资金来源靠贷款,贷款的年利率为 10%,为期5年。 ? 项目经营5年后,公司计划拆除生产线和厂房,把这块地 皮建造一块绿地。由于这是一种公益事业,清理场地的 费用可以抵冲税款。生产线上拆下的设备能出售,售价 则取决于经济状况。公司所作的估计是最低50万元,最 高200万元。如果经济不景气,对二手设备的需求量小, 那么只能售得50万元;如果经济状况一般,则可售价 100万元,如果经济情况十分景气,对二手设备需求量很 大,则估计可售得200万元。当然,出售所得也一定要上 税的。 18 ? 公司总部对上述情况仔细研究后,一致认为数据是有根 据的。公司总部又请了市场专家对销售情况进行了预测, 认为如果经济保持目前的增长水平,2019年的销售额可 达1000万元(销售量10000套,单价1000元〕。如果经 济不景气,则销售量为9000套;经济增长加快,则可销 售11000套。专家对这三种情况的出现可能性存在看争 议,最后大家比较统一的认识是保持一般的可能性是 50%,不景气的可能性是25%;特别繁荣的可能性也是 25%。 ? 专家们同时认为,在这5年中销售量基本保持稳定,但销 售量金额则会按照通货膨胀率同步增长,其原因是单价 的提高。据估计,这5年的年通货膨胀率约为5%。 19 根据上述的情况请回答下列问题: 1.1993年所付的咨询费是否应在这项投资分析中加以考 虑, 为什么? 2. 到2019年末 ,5年贷款到期,在投资分析中是否要考 虑 到这年末的还款作为一项现金流出?为什么?每年的 利息支出是否要作为一项现金流出?为什么? 3. 请计算本项目的净现值,内部收益率。 a.先算出各年度的期望值,再算出净现值和内部收 益 率。 b.分别概括三种经济状态,算出其净现值和内部收 益 率,然后再用其出现概率求出期望值。 a和b 的 20 ? 5. 作出净现值对(a)销售量和(b)残值的性分 析:假定销售量和残值在基本情况上作正负10%,正负 20%,正负30%的变动。当销售量变动时,残值不变; 当残值变动时,销售量不变。关于净现值对销售量或残值 变动的性分析可以说明什么? ? 6. 假定该具有平均风险的项目的净现值的变异系数为 0.5~1.0。对于项目的资本成本,公司的处理原则是, 高于平均风险的资本成本增加2个百分点,低于平均风险 的则降低1个百分点。如果风险程度按目前值估计,公司 是接受该项目还是。 ? 7. 现在假定,如果经济不景气,项目可能于2019年末 下马。这样的话,因设备的耗损还不严重,出售的线万元。若地皮再出售,又可净得15万元。此外, 5万元的净流动资金投入也可回收。在假定2019年末中止 项目的情况下,计算项目的净现值和内部收益率。这一假 定将对项目决策产生何种影响 21 ? 8 ·在投资项目分析中,存在着两类风险:系统风险(市 场风险)和公司特定风险。在此案例中,所涉及的是何 种风险。讨论这两类风险与资本预算决策的相关性。 ? 9·假定公司经理认为该项目的预计现金流量与公司目前 经营项目的预计现金流量呈负相关,这对公司整体来说 意味着什么?如果项目的现金流量与国民经济整体状况 呈负相关关系,这又意味着什么? ? 10·在本案例中,假定从2019年起的销售情况与2019年 相关,这种情况被称为时效上的相关性;反之,则称作 时效上的性,即第T年的销售量并不依赖于第(T- 1)年。上述两种情况,哪一种情况下项目的风险程度 更高? 22 感谢收看! 金网工程咨询有限公司前身为中咨联投资咨询有限公司,成立于 2019年,是省建设投资服务领域领先的咨询策划机构,致力于为、企 业单位、投资人提供专业咨询与资源对接服务。公司以总部研究、专家 团队、资源储备为依托,面向东北三省开展项目立项、工程咨询、产业调研、投 融资咨询、项目策划、财务顾问、申报代办、商业文件编制、高端秘书服务等业 务。 金网工程咨询公司是省项目立项领域专业服务机构,拥有一支经验丰富 、专业性极强的项目报告撰写团队,持续为企业提供更切合实际的项目报告编写 服务,解决企业在建设投资与项目运营中面临的各种难题。 金网工程咨询有限公司擅长编写可行性研究报告、项目申请报告、资 金申请报告、商业计划书、节能评估报告等立项、批地、贷款、融资用项目报告 。截止目前为止,公司已完成各类咨询报告近百例,切实解决企业在建设投资与 项目运营中面临的各种难题,以高质量的服务赢得客户广泛赞誉。业务报价咨询 : 23


 

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